ऑप्शन बाइंग या सेलिंग — कौन सा बेहतर है?

ख़रीदने वाली तरफ़: धीमा रिसाव

ऑप्शन की क़ीमत में एक हिस्सा सिर्फ़ इसलिए होता है कि अभी वक़्त बाक़ी है। वह हिस्सा हर बीतते घंटे घटता है — बाज़ार हिले या न हिले। इसे थीटा कहते हैं।

हमने 570 ट्रेड में यह नापा:

ख़रीदने की एक अच्छी बात ज़रूर है, और वह छोटी नहीं है: ज़्यादा से ज़्यादा उतना ही जाता है जितना आपने लगाया। ऑप्शन शून्य हो सकता है, शून्य से नीचे नहीं।

बेचने वाली तरफ़: और यहीं सबसे बड़ा जाल है

ऊपर की बात पढ़कर सीधा ख़याल आता है: अगर ख़रीदने वाला रोज़ थोड़ा-थोड़ा गँवाता है, तो बेचने वाला रोज़ थोड़ा-थोड़ा कमाता होगा।

और आँकड़ा भी यही कहता दिखता है। हमने अपने हारते हुए नियम को बिल्कुल उल्टा चलाकर देखा:

यहीं रुककर लोग नतीजा निकाल लेते हैं। पर यह आँकड़ा अधूरा है, और अधूरा आँकड़ा सबसे ख़तरनाक होता है।

हमने उसी पोज़ीशन का जोखिम भी नापा। नतीजा:

और सबसे ज़रूरी फ़र्क़ यह है: बेचने में नुकसान की कोई तय हद नहीं होती। ख़रीदने में आपका ज़्यादा से ज़्यादा नुकसान वह है जो आपने लगाया। बेचने में आपसे उससे कहीं ज़्यादा माँगा जा सकता है — और वह पैसा आपको देना पड़ता है, चाहे आपके पास हो या न हो।

उल्टा नियम "एडज" क्यों नहीं है

एक बात साफ़ कर देना ज़रूरी है, क्योंकि यह अक्सर उल्टी समझी जाती है।

वह +₹6,62,084 किसी सिग्नल की कमाई नहीं है। हमारा मूल नियम इसलिए हारा था क्योंकि OI का नतीजे से कोई रिश्ता ही नहीं था — सिग्नल कमज़ोर हो या मज़बूत, जीत की दर वही रही।

जब सिग्नल में कोई जानकारी ही नहीं थी, तो उसे उल्टा करने से जानकारी पैदा नहीं हो जाती। शून्य को उल्टा करने पर भी शून्य ही मिलता है।

वह मुनाफ़ा असल में सिर्फ़ थीटा है, दूसरी तरफ़ से गिना हुआ। जो ख़रीदने वाले की जेब से रिस रहा था, वही बेचने वाले की जेब में जा रहा था। उसके साथ वह पूरा जोखिम भी गया, जो ऊपर 39.7:1 में दिख रहा है।

SEBI के आँकड़े क्या कहते हैं

अगर बेचना सचमुच आसान रास्ता होता, तो वह आँकड़ों में दिखता। दिखता नहीं।

SEBI की स्टडी के मुताबिक़ FY26 में व्यक्तिगत ट्रेडरों के कुल नुकसान का लगभग 92% अकेले ऑप्शन से आया। यह आँकड़ा ख़रीदने और बेचने — दोनों को मिलाकर है।

यानी नुकसान किसी एक तरफ़ का नहीं है। जो लोग बेचकर कमा रहे हैं, वे इतने नहीं हैं कि इस आँकड़े को बदल सकें।

हम क्या नहीं कह रहे

यहाँ ईमानदारी से अपनी सीमा बता देना ज़रूरी है, क्योंकि इस पेज से एक और ग़लत नतीजा निकल सकता है।

असली सवाल शायद यह है ही नहीं

"बाइंग या सेलिंग" पूछने का मतलब यह मान लेना है कि इनमें से एक तरफ़ जवाब रखा है।

पर SEBI का आँकड़ा दोनों को मिलाकर है, और वह कहता है कि नुकसान का 92% ऑप्शन से आया। हमारी अपनी सबसे बड़ी जाँच में 1,646 नियमों में से एक भी नहीं टिका — न ख़रीदने वाले, न बेचने वाले।

इससे जो सवाल निकलता है वह यह है: अगर दोनों तरफ़ यही हाल है, तो सवाल दिशा का है ही नहीं।

और इसका जवाब ढूँढने का सबसे सीधा तरीक़ा किसी लेख में नहीं है। वह आपके अपने आँकड़े में है।

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